18A企业盈利带来的投资态度转变

康方生物(09926)发布上半年业绩预告，预计净利润将超过23亿元，这意味着康方生物将成为继复宏汉霖(02696)和和铂医药(02142)之后的第三家实现盈利的18A药企。18A企业的连续盈利对市场产生了一定的提振效应，并反映出近年来投资者对这些企业的投资态度发生了转变.

过去，生物技术企业的股价催涨通常是由重磅产品的良好临床数据支撑的. 然而，在目前整体流动性稀缺的市场环境下，投资者的风险偏好降低，更希望投资具有更好造血预期的企业. 因此，在18A企业的估值中，高潜力产品的商业化成为权重不断提升的因素. 这也是科笛-B(02487)在IPO阶段获得明星投资机构的支持，并在上市后股价短期上涨的原因.

据智通财经APP了解，科笛集团是一家专注于皮肤学研发的生物制药公司. 目前，该公司正在临床阶段研发的药物有5款，临床前阶段的药物有4款，涵盖广泛的皮肤病治疗及护理市场。这些药物主要集中在局部脂肪堆积管理、毛发疾病及护理、皮肤疾病及护理以及表皮麻醉等四个主要领域. 从研发管线来看，科笛正在开发的候选药物中，有两种已在海南乐城进行商业化试点，公司还代理了两款进口产品并实现了商业化。科笛当前的布局主要侧重于脱发领域，其商业化及在研产品中有6款产品与脱发相关。其中，重点产品CU-40102是全球首个、也是中国唯一一个获批准用于雄激素性脱发治疗的外用非那雄胺产品，商业管理系统目前处于临床开发阶段。

值得注意的是，在几年前，科笛的研发管线吸引力有限，大部分项目都是通过收购或者License-in的方式填充. 然而，如上文所提到的，当前港股生物医药投资的逻辑发生了一定的转变. 当资金面对二级市场的震荡时，挖掘具有稳定“造血预期”和成熟商业化潜力的标的成为投资者获得正收益的关键要素。从造血能力的角度来看，科笛已通过License-in模式实现了产品的商业化，在走向盈利的道路上迈出了第一步. 据数据显示，科笛在2021年和2022年的销售收入分别为203.8万元和1136.6万元. 这些收入主要来自大中华区客户，其中绝大部分来自毛发疾病及护理产品、皮肤疾病及护理产品以及日常护肤产品的销售.

8月2日，科笛披露了今年第二季度的销售业绩，销售额呈现高速增长的趋势，商业化产品也在逐步扩大市场份额. 科笛的成功案例证明了当前投资者对18A企业的投资态度的转变. 随着18A企业不断实现盈利，市场对这些企业的关注度和信心也在提升. 未来，随着18A企业的发展壮大，其在医药行业中的地位将逐渐巩固，并为投资者带来更多机会. .