18A企业盈利带来投资态度转变

康方生物(09926)发布上半年业绩预告，预计净利润将超过23亿元，这意味着康方生物将成为继复宏汉霖(02696)和和铂医药(02142)之后第三家实现盈利18A药企。18A企业连续盈利对市场产生了一定提振效应，并反映出近年来投资者对这些企业投资态度发生了转变.

过去，生物技术企业股价催涨通常是由重磅产品良好临床数据支撑. 然而，在目前整体流动稀缺市场环境下，投资者风险偏好降低，更希望投资具有更好造血预期企业. 因此，在18A企业估值中，高潜力产品商业化成为权重不断提升因素. 这也是科笛-B(02487)在IPO阶段获得明星投资机构支持，并在上市后股价短期上涨原因.

据智通财经APP了解，科笛集团是一家专注于皮肤学研发生物制药公司. 目前，该公司正在临床阶段研发药物有5款，临床前阶段药物有4款，涵盖广泛皮肤病治疗及护理市场。这些药物主要集中在局部脂肪堆积管理、毛发疾病及护理、皮肤疾病及护理以及表皮麻醉等四个主要领域. 从研发管线来看，科笛正在候选药物中，有两种已在海南乐城进行商业化试点，公司还了两款进口产品并实现了商业化。科笛当前布局主要侧重于脱发领域，其商业化及在研产品中有6款产品与脱发相关。其中，重点产品CU-40102是全球首个、也是唯一一个获批准用于雄激素脱发治疗外用非那雄胺产品，目前处于临床阶段。

值得注意是，在几年前，科笛研发管线吸引力有限，大部分项目都是通过收购或者License-in方式填充. 然而，如上文所提到，当前港股生物医药投资逻辑发生了一定转变. 当资金面对二级市场震荡时，挖掘具有稳定“造血预期”和成熟商业化潜力标成为投资者获得正收益关键要素。从造血能力角度来看，科笛已通过License-in模式实现了产品商业化，在走向盈利道路上迈出了第一步. 据数据显示，科笛在2021年和2022年收入分别为203.8万元和1136.6万元. 这些收入主要来自大区客户，其中绝大部分来自毛发疾病及护理产品、皮肤疾病及护理产品以及常护肤产品.

8月2，科笛披露了今年第二季度业绩，额呈现高速增长趋势，商业管理系统商业化产品也在逐步扩大市场份额. 科笛成案例证明了当前投资者对18A企业投资态度转变. 随着18A企业不断实现盈利，市场对这些企业关注度和信心也在提升. 未来，随着18A企业发展壮大，其在医药行业中地位将逐渐巩固，并为投资者带来更多机会. .